财经观察丨金价续刷新高！国内金饰克价站上1100元

现货黄金突破3750美元/盎司关口，再刷历史新高。

Wind数据显示，周一(9月22日)纽约尾盘，现货黄金涨1.67%，报3747.00美元/盎司，亚太午盘以来持续震荡走高，美股尾盘刷新历史高位至3748.84美元。COMEX黄金期货涨2.07%，报3782.40美元/盎司。

9月23日亚市早盘，现货黄金站上3750美元/盎司关口，最高触及3758.17美元，再创历史新高。截至发稿前，现货黄金稍回落至3753.85美元，涨幅为0.21%。

为何黄金再度开启上行模式？深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对《证券日报》记者表示，黄金本轮上涨主要源于降息导致美元资产收益率下行，降低了持有黄金的机会成本，同时美元走弱也增强了黄金的吸引力。此外，中东地缘局势持续紧张，推升市场避险情绪，进一步助推金价走强。

苏商银行特约研究员武泽伟对《证券日报》记者表示，美联储降息周期开启是黄金价格创新高的核心驱动力。北京时间2025年9月18日，美联储宣布降息25个基点，降低了持有黄金的机会成本，增强了其吸引力。同时，降息进一步弱化美元信用，以及近期地缘冲突持续，共同促使避险资金涌入黄金市场。此外，各国央行持续增持黄金，为金价提供了坚实的底部支撑。

不过，刘有华提示，近期黄金整体呈现震荡上行趋势。短期需警惕利好出尽后的技术性回调风险，尤其是降息预期兑现后的获利了结压力及超买信号的出现。但长期来看，在美联储维持宽松政策、美国财政持续扩张以及通胀仍具黏性的背景下，黄金仍具备较强的上行支撑。

值得一提的是，在黄金大涨之际，白银的年内涨幅已超黄金年内涨幅，北京时间9月23日，COMEX白银继续在44美元/盎司之上震荡，截至目前，COMEX白银已创下自2011年4月底以来的新高，年内涨幅超51%。

在武泽伟看来，近期白银涨幅强势超越黄金主要受益于其双重属性和金银比修复逻辑。一方面，美联储降息提振了贵金属整体走势，另一方面白银的工业需求在政策刺激下持续释放，供需缺口支撑价格弹性。

“更重要的是，由于黄金上涨早于白银，金银比快速上升，远高于历史均值水平，表明白银被严重低估，从而增强市场做多白银的动力。金银比高位回落时，白银往往呈现补涨特性，且因其市场规模较小、流动性较低，资金流入更容易放大价格波动。当前金银比修复趋势仍存，叠加工业需求扩张，白银短期涨幅可能持续领先黄金，但需注意其波动性高于黄金的特性。”武泽伟谈到。

“金银比可用于衡量白银相对于黄金的估值高低。当前尽管金银比已自高位回落，但仍处于历史较高区间，表明白银价格仍有继续跟涨黄金的空间。叠加工业需求的持续支撑，白银后续涨幅有望更为显著。”刘有华说。

国内金饰克价站上1100元

国内黄金饰品方面，数据显示，9月23日，老庙黄金为1097元/克，较前一日的1084元/克大幅上涨；周生生金饰价格为1100元/克，周大福足金首饰报1098元/克，六福珠宝、金至尊为1098元/克，均较前一日有所上涨。

“上周(9月15日至9月19日)黄金市场受到美联储鹰派表态影响，价格呈现冲高回落走势。但在美国临时支出法案受阻的背景下，避险情绪依然加持贵金属市场，整体调整幅度较为有限。”博时基金基金经理王祥指出，从海外ETF和COMEX基金净持仓看，西方投资者的看好情绪并未发生变化。

从中长期来看，建信基金数量投资部副总经理朱金钰表示，黄金配置策略优势显著，或有多重利好共振。第一，从经济层面上，美国经济滞胀风险增加，滞涨环境中通常黄金表现较好。第二，在货币政策层面，美国进入降息通道，利好利率敏感型资产黄金；全球央行持续购金分散其储备，有望进一步推动金价上涨。第三，在配置层面，全球地缘政治形势不确定性较大、国际博弈仍在继续，配置需求抬升或支撑金价上行。

展望后市，华安基金认为，9月美联储重启降息后，后续的降息大周期或将利好黄金；此外，世界范围内地缘冲突频发，叠加当前高利率+高债务导致美国政府债务利息成本极高，以及特朗普干扰下的美联储独立性担忧，美元仍处于下行趋势，央行购金延续，黄金仍在新周期的路上。

申银万国期货报告称，美联储利率决议后金银回落，周五晚间开始再度走强，本周再度刷新新高。9月美联储风险管理式降息25个基点，符合市场预期。仅有刚被任命的美联储理事米兰支持降息50个基点。在特朗普持续施压的背景下，美联储的降息姿态仍然较为谨慎，不过降息前景较为明确。市场预期今年剩余两次会议均将降息。美国贸易谈判呈现多方进展，关税对通胀影响或持续性有限，市场对四季度投资增长有一定预期。美国财政赤字、债务持续膨胀，以中国为代表的央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然明确。